中金發(fā)布研究報告稱，維持順豐同城(09699)“跑贏行業(yè)”評級，但考慮到行業(yè)估值中樞下移，目標價下調17%至12.5港元。今年以來，受益于流量分散化及訂單規(guī)模逐步增長，疊加運力資源修復帶來的效率提升，該行預計公司單均成本可以進一步優(yōu)化，認為毛利率及凈利潤有望好于市場預期。

該行認為，隨著宏觀消費的逐步復蘇，2023年年中國人均可支配收入和人均消費支出或實現(xiàn)進一步修復，從而帶動消費能力和消費意愿的不斷增強，具體表現(xiàn)為居民開始對所消費產(chǎn)品及服務提出包含品質化、多元化、個性化、便捷化等維度在內(nèi)的更高要求。另認為公司憑借著豐富的物流行業(yè)經(jīng)驗，將更好的滿足多元化商流及需求，履約能力的競爭優(yōu)勢凸顯，逐步構筑護城河。

此外，該行還預計，隨著今年以來的經(jīng)濟復蘇及在大網(wǎng)中滲透率持續(xù)提升乃至逐步承接同城快遞，疊加同城半日達產(chǎn)品升級影響，預計2023年最后一公里配送業(yè)務收入能維持中高雙位數(shù)增長。該行認為該部分業(yè)務能為公司貢獻正利潤，進一步提升整體毛利水平。

（圖源順豐集團公眾號）

值得一提的是，此前，順豐同城發(fā)布2022年全年業(yè)績報告。報告顯示，順豐同城2022年營業(yè)收入102.7億，同比增長26%，外部收入同比增長28%。從細分業(yè)務來看，核心同城配送業(yè)務實現(xiàn)營收65.48億元，同比增長28.7%。

商家方面，2022年順豐同城面向商家的收入為46.4億元，同比增長19.8%；年度活躍商戶規(guī)模達到33萬，同比增長27.7%；累計服務的品牌客戶超過3600家，其中包括蜜雪冰城、茶顏悅色、vivo等大型品牌客戶。消費者方面，面向消費者的收入為18.99億元，同比增長57.3%；年度活躍消費者多達1560萬人，同比增長47.5%，其中消費者收入的增長主要得益于即時零售消費習慣的養(yǎng)成和用戶規(guī)模的不斷擴大。

除此之外，最后一公里配送業(yè)務也實現(xiàn)了兩位數(shù)增長，2022年該業(yè)務收入達到36.8億元，同比增長19.9%。

圖注：順豐同城2022年全年業(yè)績報告